Exness：市场在十二月进入休整期

12月，金融市场趋于降温并去杠杆：由于投资者开始质疑与人工智能相关企业的估值，美国股指大幅下跌。Oracle在公布人工智能数据中心支出增长后，其股价大跌16%。受到这一令人失望的股价的影响，Oracle、英伟达（NVDA）及整个美国科技板块均承压，纳斯达克多次出现盘档期。

整个股票市场的情绪指标依然低迷，CNN的恐惧与贪婪情绪指标持续处于恐惧区，这主要是由于市场广度较低，即表现积极的股票数量有限。

经历长时间的政府停摆后，投资者终于在12月迎来了就业及通胀数据的公布。尽管非农就业数据（NFP）强劲超预期（11.9万高于预测的5万），但市场对此强劲表现反应冷淡，反而更加关注恶化的失业状况。此外，十月份的数据被重新修订并下调。因此，美元再次承压，并未获得任何支撑。

美国就业率。来源：https://tradingeconomics.com/united-states/employment-rate

因此，12月大多数投资者更关注利率差异：美联储预计将在2026年继续推行鸽派货币政策，而其他主要央行已结束降息周期。

例如，欧盟30年期债券的收益率已跃升至新高，而美国国债收益率保持在相对稳定的水平。这使得美元指数走低，欧元、英镑及其他货币升值（日元作为套利交易主要货币持续承压，并未升值）。

欧盟30年期债券收益率。来源：Tradingview.com

除美元外，唯一承压的直盘货币为日元。日本的利率如预期提升至0.75%，但央行行长植田的言论不足以体现鹰派立场，未来加息指引亦不明朗，导致日元市场出现大幅平仓。

交易者和投资者在长假来临前不愿承担持有日元的风险。即使日本央行采取鹰派政策，美国股市因通胀报告弱于预期而出现的“喘息式反弹”，让套利交易操作情绪持续升温。

不过，日元贬值可能促使日本金融监管部门进行干预，因此日元汇价开始与宏观经济指标及通胀走势背离。

日本通胀率。来源：https://tradingeconomics.com/japan/inflation-cpi

随着年末市场走向中性局势，我们将细致解析，探索下月潜在的投资机会。

可能的走势：

有两大季节性强趋势：纳斯达克与黄金通常会在一月初开启并维持强劲的上涨行情，若该行情延续下去，则有望贯穿整个第一季度。

虽然人工智能的题材热度减弱，科技与工业股之间的点差维持在较低水平，但年初有望出现反弹行情。

走势取决于情绪指标，但年初基金经理若看好全年市场，多数会集中建仓多头头寸，因此多头倾向概率较高。

纳斯达克与黄金的季节性趋势。图片来源：seasonax.com

纳斯达克

由于AI主题投资表现低迷，十二月纳斯达克指数表现疲软。但其价格位置依然接近价值区域，即20日与50日移动平均线的结合区。价格走势虽平淡，年初市场或因投资者期待新的财报季与新周期而迎来买盘，尤其是科技板块等众多优质企业因回调而释放的投资机会。

若区间出现突破价，行情有可能如图表所示进一步上扬，带动纳斯达克涨至28000点及以上。

USTEC100指数（纳斯达克）。数据来源：Exness.com

黄金

12月，黄金也处于大幅盘整阶段，市场资金从黄金轮动至白银。两种贵金属因供应短缺及持续的多头情绪，均处于强劲上升趋势。黄金与白银将交付投资领域中的最佳业绩之一，因此有理由预期上涨趋势延续。

根据图表分析，黄金正在此前历史高点附近的狭窄交易区间内盘整，向上突破后有望挑战2500-2600的价格区域。

XAUUSD，4小时图表。数据来源：Exness.com

DAX（DE30）

年初的另一潜在机会是德国DAX指数（DE30）。该指数正处于大型盘整区间内，并测试了下方的关键动态支撑区（20日移动平均线），未来或将扩张盘整区间。

由于“抛售美国”的论调尚未结束，美国资产的资本流出现象让欧洲资产受益颇多。DAX的整体横盘走势有望转向上破当前大型交易的区间上沿，并创下历史新高。