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李亦合：投资和人生都充满不确定性，但都有提升的方法 人生和投资有很多相似之处：两者本质上都是充满不确定性的，但又都具有长期提升的方法。做什么事决定了高度，跟什么人决定了难度；最痛苦的不是错过了，而是明白的时候已太晚。 
投资的两端分别是分析和交易，而连接这两端的是等待 投资分析的核心是商业理解力和概率思维，投资交易的核心是赔率和逆向思维，等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。从长期来看，优秀的交易无法挽救糟糕的分析，优秀的分析却可能毁于糟糕的交易。然而相比之下，最难的还是学会等待。投资业绩都是后验的，但每一笔投资的中长期概率和赔率却是可以事先决定的。优秀的业绩只是结果，导致这一结果的原因才是本质。努力、天赋和运气可能是最重要的3个原因。在正确的方向上努力会给你一个成功的下限，天赋决定了成长的效率和时间成本，而运气总会给坚持正确的人以意外的惊喜。 成功的投资人更懂得放弃和坚持 与其说是能耳听六路眼光八方，不如说是始终心无旁骛的保持专注；与其说是天赋异禀见识超常，不如说是更能深刻看到自身的局限性，清楚知道市场中的可为与不可为。所谓的投资大神，不是他们获得了神秘的天启，只不过是忠诚于复利并永远践行罢了。懂复利的人都明白，复利的可持续性与盈利能力是矛盾高复利与长周期不可兼得，在高复利之后向着均值回归是必然的，这其中既有客观因素，也有主观因素。投资生涯里最好的情景是：初期高复利，之后稳健但极强的持续性。投资在某个阶段特别容易沉溺于“完美系统的构建”，然而这与终身致力于制造永动机的差别并不大。系统越是繁复、思维越是沉溺于细节，其实与投资的本质就距离越远。投资做得越久越能体会到，最可依靠的是质朴简洁却击中本质的方法论，最应重视的是大格局和战略上的成功。 
把握真理的感觉才是关键 投资当然是有毫不可动摇的基本原则，但投资的不同要素的权重却没有什么神圣模型，当然这不是说见异思迁，而是保持思维的开放性，这其实也是一种能力。集中还是分散好？如果从特定阶段性角度考虑，取弹性与安全性哪个对你更重要。当然这本质上是个度的问题，最终讲究的是研究深度与仓位效益的匹配、投资弹性与风险分散的适中。投资决策环节涉及的要素很多，但如果精炼总结下可能有三点最关键：1. 大局观。就是清楚你处于整个市场周期的什么位置，是该恐惧、贪婪还是麻木；2. 价值判断。下注要瞄准在未来优势类别的对象上，与时间做朋友；3. 预期差。明确价值判断的假设和估值所包含的预期，当出现高度预期差的时机时保持敏感度。 
投资这行既残酷又简单的特征在于，从来不问你付出了多少，而只看你对不对。这种类别的工作，努力是第二位的，第一位是正确的价值观和方法论。否则，方向不对，越勤奋越坎坷，越痴迷越疯魔。同样是运气，投资新手大多是因为好运所以看起来正确，而投资老手则往往通过正确去取得好运。投资职业不职业其实无所谓，专业不专业才是关键。另外开始职业投资最好是在熊市，残酷的环境下人能更理性的评估自己和体会投资的困难。熬不过去说明不适合，熬过去了再决定要不要继续走下去。要在投资的世界里要活得长活得好，一要靠对风险的嗅觉，二要靠对机会的直觉。
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