停火预期升温+利率定价翻转：黄金或蓄势再冲5400？

一、行情回顾

自一月底大跌后，我们持续强调黄金大概率触及短期底部，并可能再度向5400–5600美元一带上行。不过在3月10日的市场文章中也已提醒：当价格触及关键压力位时，短线存在回调风险，投资者需要留意高波动下的节奏变化。

二、伊朗最新战况：战事或趋向收敛，油市与情绪仍在消化

美国总统特朗普称美国对伊朗军事行动很快会结束，但不会本周结束；为打压国际油价将取消一些制裁。G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应，美国支持G7释放3亿至4亿桶油储。中东停产潮数据方面，报道称：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。

另外根据沙特国防部资料，当前伊朗发射无人机与飞弹数量相较上周有所锐减，这可能暗示其弹药有限。整体而言，市场在“战事可能结束”的叙事下逐步消化恐慌，但在消息仍可能反复的阶段，风险情绪切换往往更快，价格波动也更容易被放大。

（CNN恐惧贪婪指数大跌）

三、降息预期走弱+海外加息预期升温：黄金短线承压但不改震荡结构

通胀恐慌重燃，能源价格飙升引发通胀担忧。利率互换市场目前定价欧洲央行年内两次25基点加息，最早6月启动首次加息，而上周市场仅预期一次加息；货币市场定价英国央行年内加息15基点，在美伊冲突之前，市场还预期英国央行今年两次25基点的降息。利率预期的这一轮变化，通常会压制黄金的快速上冲，但如果避险需求仍有韧性，金价更可能以“震荡消化”为主，而不是单边转空。

（市场当前定价：明年不降息的概率为14.6%、降息25个基点的概率为33.8%、降息50个基点的概率为31.7%、降息75个基点的概率为15.4%、降息100个基点的概率为4.1%、降息125个基点的概率为0.6%，降息预期较上周大幅下行）

四、黄金技术分析：5000–5200箱体震荡，双底雏形指向5400上方

一月底大跌后，黄金进入楔形上涨格局，但上周在美伊战事中跌破楔形上涨，目前在5000–5200美元一带震荡。短线上，震荡区间内两次插针有望形成“双底”雏形，一旦结构确认，黄金有望重新抬升，价格或再度上看5400美元上方。

综合来看，若美伊紧张局势进一步缓和，市场将逐步消化恐慌消息，技术面也更容易回归震荡偏上行的节奏。策略上建议投资者以偏多布局为主，目标位关注5400美元一带。