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叶金言：“盛宴”才刚刚开始！明年又将是gold“丰收年”
欧市盘中，国际现货gold位于1474.10美元/盎司水平。金价触及1477.90美元/盎司高点后大幅回撤，盘中最低触及1473.17美元/盎司，目前自低点略微有所反弹。 日内Incrementum最新刊文，对gold2020年前景作出分析和预测。 2019年是gold的“gold年”。以多种货币计算，除美元外，gold价格均创下历史新高（即欧元、加元和澳元）。从目前情况看，2020年也将是gold的丰收年，因2019年已经存在的支撑金价上涨的因素将在2020年继续存在，比如负利率、不断上升的债务水平和央行对gold的重新兴趣。通胀上升，经济增长放缓——如果不是衰退的话。 支持2020年金价上涨的因素让我们仔细看看这些趋势。全球范围内更高的债务水平应该会在2020年推高金价，以及由此导致的央行越来越政治化的趋势。是美国总统特朗普的众多推特施压鲍威尔降息——这环境的超低利率不会很快结束。 央行越政治化，央行就越不独立，通胀率就会上升。而gold过去、现在和将来都将是应对高通胀的完美工具。低通胀率还面临着另一个威胁。近几个月来，现代货币理论、“直升机撒钱”、“量化宽松”等为人民服务的思想更加深入人心。
所有这些概念都沦为一种错觉的牺牲品，即印钞而不是创新和努力工作才是经济增长的先决条件。而且，由于想法很重要，公众观念的这种转变使得更高的通胀率更有可能发生。通胀率的上升将对债券市场产生巨大影响——确切地说，是对债券市场泡沫的影响。价值超过17万亿美元的债券收益率为负。更高的通胀率将导致债券市场的损失，并向投资者表明，债券市场的风险已经回归，就像2018年第四季度的股市一样。对这些财务实力雄厚的投资者来说，gold将变得更具吸引力。 特别是在欧洲，还有美国和中国，有关经济增长放缓的报道已成为新的常态。收益衰退、计划中的大规模裁员和反向收益率曲线为这些报告提供了支撑，而政客甚至央行行长都呼吁采取财政刺激措施。是时候为衰退做准备了。 但gold在经济衰退中表现如何呢？我们对gold在衰退不同阶段的表现进行了深入的研究。我们的研究结果是，在经济衰退期间，gold在抵消股票损失方面表现出色。我们没有理由认为gold不会出现大幅上涨，也不会成为对冲熊市的工具。 然而，人们应该对债券这种典型的分散股票投资的工具不那么乐观。高债务、经济的僵尸化，以及以历史标准衡量仍非常宽松的货币政策，这些因素共同削弱了债券作为股票多样化工具的能力。因此，gold在未来仍将是投资组合中不可或缺的组成部分，因为它能让投资者相对轻松地在市场中度过充满压力的时期。 2020年将是另一个“gold年”，对未来的预测总是困难的，对gold价格的预测也不例外。但更多拖累金价的因素正在消失。我们的清单中仍然缺少美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）在9月份各自会议上做出的决定：停止货币正常化进程，重新打开货币闸门。 考虑到gold价格已经超过了1360美元/盎司到1380美元/盎司之间的重要心理阻力区域，我们有信心在2020年以美元计算的gold价格将接近历史最高水平，因为gold盛宴才刚刚开始。
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