日本在标售前宣布大幅削减长债发行

日本削减超长债券发行规模超出预期，这一举措有可能缓解收益率在本周标售前的部分上行压力。然而，本周的标售可能再度引发债券市场的动荡。考虑到美国上周末对伊朗核设施的袭击，日本财务省的这一举动可能并非偶然。不断升级的军事行动增加了油价和通胀上升带来的超长债券收益率风险。

尽管中东冲突将使市场形势更加复杂，但日本政府计划在明年3月前将20年期、30年期和40年期国债的总发行量减少3.2万亿日元（约合220亿美元）。东京的利率策略师最初认为，这一计划是稳定这一关键领域交易的一个因素。上周五晚些时候，官员们在与一级交易商的会议上提出了这些变化。

冈山证券的首席债券策略师Naoya Hasegawa表示：“对油价上涨和即将举行的20年期债券标售的担忧拖累了债券市场。”但他也指出，“在修订发行计划后，超长国债的供需方向已经变得更加清晰。”最新的计划包括减少20年期债券的销售，这一规模是彭博社和其他媒体看到的早期草案文件中建议的两倍。上个月标售到期债券反响不佳，引发了市场对超长期债券收益率的质疑，并在全球市场蔓延。

瑞穗证券的首席策略师Shoki Omori在消息公布后立即表示：“财务省早于预期公布了其修订后的计划，以避免6月24日20年期债券标售失败的风险，并避免5月份出现的市场波动。鉴于这些公告，超长期标售有望恢复一定程度的稳定性。”

然而，日本财务省通过调整债券发行可能产生的积极影响，并不能完全克服消费者价格（以几年来最快的速度上涨）和今夏大选（可能会鼓励更多的政府支出）给日本带来的挑战。上周五提出的改动方案也有可能通过增加短债发行来转移部分问题，而不是彻底消除问题。