停火预期升温+利率定价翻转：黄金或蓄势再冲5400？
一、行情回顾自一月底大跌后，我们持续强调黄金大概率触及短期底部，并可能再度向5400–5600美元一带上行。不过在3月10日的市场文章中也已提醒：当价格触及关键压力位时，短线存在回调风险，投资者需要留意高波动下的节奏变化。二、伊朗最新战况：战事或趋向收敛，油市与情绪仍在消化美国总统特朗普称美国对伊朗军事行动很快会结束，但不会本周结束；为打压国际油价将取消一些制裁。G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应，美国支持G7释放3亿至4亿桶油储。中东停产潮数据方面，报道称：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。另外根据沙特国防部资料，当前伊朗发射无人机与飞弹数量相较上周有所锐减，这可能暗示其弹药有限。整体而言，市场在“战事可能结束”的叙事下逐步消化恐慌，但在消息仍可能反复的阶段，风险情绪切换往往更快，价格波动也更容易被放大。（CNN恐惧贪婪指数大跌）三、降息预期走弱+海外加息预期升温：黄金短线承压但不改震荡结构通胀恐慌重燃，能源价格飙升引发通胀担忧。利率互换市场目前定价欧洲央行年内两次25基点加息，最早6月启动首次加息，而上周市场仅预期一次加息；货币市场定价英国央行年内加息15基点，在美伊冲突之前，市场还预期英国央行今年两次25基点的降息。利率预期的这一轮变化，通常会压制黄金的快速上冲，但如果避险需求仍有韧性，金价更可能以“震荡消化”为主，而不是单边转空。（市场当前定价：明年不降息的概率为14.6%、降息25个基点的概率为33.8%、降息50个基点的概率为31.7%、降息75个基点的概率为15.4%、降息100个基点的概率为4.1%、降息125个基点的概率为0.6%，降息预期较上周大幅下行）四、黄金技术分析：5000–5200箱体震荡，双底雏形指向5400上方一月底大跌后，黄金进入楔形上涨格局，但上周在美伊战事中跌破楔形上涨，目前在5000–5200美元一带震荡。短线上，震荡区间内两次插针有望形成“双底”雏形，一旦结构确认，黄金有望重新抬升，价格或再度上看5400美元上方。综合来看，若美伊紧张局势进一步缓和，市场将逐步消化恐慌消息，技术面也更容易回归震荡偏上行的节奏。策略上建议投资者以偏多布局为主，目标位关注5400美元一带。
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