美元避险属性失守,对冲需求激增加剧跌势
周二（6月10日），在亚洲开盘时间，美元指数的实时报价已攀升至99.23，涨幅达到0.22%，而开盘价则定格在99.01。自2025年以来，美国的三大核心资产——股市、债市以及美元本身——都经历了不小的起伏。美元却似乎成为了这场风暴中的孤岛，其价值已经缩水大约10%。 曾经，美元因“美国例外论”而高歌猛进，但特朗普的经济方针和孤立主义态度让投资者对美国的资产配置进行了重新考量和调整，美元的魅力也因此减弱。通常，非美国投资者会通过远期、期货或期权等手段来规避货币波动的风险。而现在，随着美国资产风险溢价的上升，投资者们，尤其是股票持有者，纷纷开始对美元的风险敞口进行规避。过去，美元一直是股市的“隐身保镖”，在市场下跌时总能稳步升值。但时至今日，美元与股市的负相关性已经逆转，甚至与债市的正相关性也变得异常。丹麦基金在2月至4月期间，将美元资产的对冲比例从65%提升至75%，创下了近十年来的最大月度涨幅。这样的变化也在其他美元持仓较高的地区有所体现。截止到3月底，外国投资者手中持有的美国证券总额达到了33万亿美元，其中股票占18.4万亿美元，债务工具占14.6万亿美元，这意味着巨额的美元风险需要得到对冲。摩根士丹利指出，即使对冲比例只有小幅增长，也能带来显著的外汇流动。只要不确定性波动持续，投资者可能还会继续提升对冲比例，以抵御潜在风险。 昨日，美元指数在99.25附近遭遇阻力，但在98.80上方得到了支撑，这暗示着在短暂的下跌之后，美元有可能继续保持上升趋势。若今天美元指数能在98.75上方稳定下来，那么未来的上涨目标可能会锁定在99.20到99.40之间。
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