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行为金融学在量化投资中的应用.

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发表于 2020-3-3 21:39:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
  行为金融学在量化投资中的应用.配资平台哪个好?
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  在行为金融学中,由于人类不完全合理,缺乏信息和认知能力受到限制,投资者在决策过程中可能会出现诸如过度自信、自我原因和维护等心理偏差,从而导致两种异常投资行为的过度反应和过度反应。
  异常投资行为使股价过度波动,股价偏离其价值,不仅给投资者带来了很大的投资风险,也不利于资本市场功能的发挥,通过分析过度反应和反应不足的表现,可以找出其发生的根源,提出相应的回避办法。 管理豹子,还可以看到行为金融学在定量投资学中的一般应用场面。
  行为金融在定量投资中的应用

行为金融学在量化投资中的应用.

行为金融学在量化投资中的应用.

  (1)过度反应和反应不足的表现
  1 .过度反应及其表现
  过剩反应是指人们对某些信息和事件的发生做出比正常反应更强烈的反应。 将其引用到股票市场,投资者对股价可能产生影响的信息和事件的影响力在认识上存在偏差,因此是股价过度上涨的现象。 也就是说,股价在利益好的消息上涨过多,或者在利益差的消息上下跌过多,脱离其基础价值,之后一段时间,这种脱离会逆向修复。
  2 .反应不足及其表现
  反应不足是指投资者低估了最近得到的信息,处于保守状态,对某个信息的反应冷淡,没有任何反应。 本来属于“大”的利益和利益的新闻,在新闻发布时,没有得到市场的反应和市场的反应。 反应不足是指价格在一定期间内沿原方向持续运动,形成趋势。
  (2)过度反应和反应不足的原因;
  从投资者的心理来看,过度反应的原因主要是①过度自信( Overconfidence )。 ②自起偏置( Selfcontributionbias )。 过度自信是指人们倾向于过于相信自己的判断,低估了判断中可能存在的偏差( DeBondtandThaler,1985 )。 所谓自我依据偏差,是指投资家过大评价或承认与自己意见一致的信息,忽视意见不同的信息,如果成功的话由于自己的努力失败就会倒霉的意识随着投资收益的增加而强化,股价在某个好消息或坏消息中进一步上升或下降。 引起反应不足的心理原因是保守偏差( Conservationbias )。 维护脱离贝叶斯估计和判断,对基础评估过度加权,缺乏对新数据的重视,维护容易导致反应不足( JamesMonter,2002 )。 顽固( BeliefPerseverance )是保守极端的状况。 人们从某种角度来看,往往死而坚持。 过度的反应和反应不足与心理距离有关。 心理距离包括时间和空间。 时间上的心理距离是指,新的信息产生对影响和影响的大小没有影响,与信息的好坏无关,只是信息产生的效果所需要的时间长度有关。 过剩反应和反应不足可以用投资者的心理账户来说明。 在作出决策时,人们倾向于不考虑整体情况,而是无意识地把决策分成几个部分(心理账户),根据不同的账户做出不同的决策。 在股票市场,投资者将自己的投资组合分为两部分。 一个是风险低的安全投资,另一个是风险高,但有可能使自己富裕的投资。 在思考问题时,投资者常常只考虑一个心理账户,分别考虑当前的决策问题和其他决策。 也就是说,把投资组合放入几个“心理账户”,不太在意它们之间的共同变异数。 由于投资者过于在意单一账户的盈亏而不在意整体效果,可能会导致反应过度和反应不足。
  (三)逆转战略和动量战略;
  避免过度反应的策略主要是逆转策略,动量策略主要用于纠正反应不足。
  1 .逆转政策
  逆转政策指的是购买过去表现差的股票,卖出过去表现好的股票来进行套头交易的投资方法。 逆转一般分为价格逆转和收益逆转。 价格逆转是指证券市场以过去3~5年的收益为基础,将股票分为“败者”和“胜者”的组合(过去显示劣势的股票和过去显示劣势的股票),之后的3~5年间观察到过去的败者胜过过过去的胜者的统计现象。 收益逆转是指最近的各种财务比率,如E/P (收益价格比)、B/M (账面价值和市场价值比率)等,将股票分为收益型股票和成长型股票,在之后的3~5年内收益型股票胜过成长型股票。 如果购入过去的收益型股票并把过去的成长型股票进行空卖的话,就可以获得超过市场的超常收益。 收益型股票过去多是劣势的股票,成长型股票过去多是劣势的股票,所以也是逆转现象。
  2 .运动量战略
  动量策略为股票收益和投资量设定过滤标准,仅在股票收益或股票收益和投资量同时满足过滤标准时,才购买或出售股票。 价格运动量应对价格逆转,但只是基于证券市场过去3~12个月的回报,过去的失败者是失败者,过去的胜者是胜者。
  投资者发现股票市场现在反应不足,股价有可能继续未来时,必须立即实施动量战略。 也就是说,购买持有上升空间的股票,出售还持续下跌倾向的股票,当股价接近趋势的末尾时,再次向上投掷,或者向下吸收,实现投资价值。




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